美國升息前景也制約貴金屬漲勢，因為貴金屬屬于不生息資產
發布日期:2016-04-21 來源：本站 作者：本站
匯能網CBSKC.CN訊：2月16日，費城聯儲主席哈克發表講話稱，等看到更多通脹攀升跡象后再繼續升息是明智之舉。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利則稱，預計美聯儲將循序漸進地升息。路透社在當天也發表預測稱，美聯儲年內可能會有兩次加息，今年加息至少一次的幾率為75%。2月17日公布的美聯儲1月會議紀要顯示，雖然大多數委員準備承認經濟下行風險在不斷增加，但目前他們仍不準備撤回加息預期，而是繼續觀望等待，如果股市和油價都開始復蘇，美聯儲對前景的看法或更為樂觀。
盡管美聯儲官員的表態很重要，但美聯儲政策決定仍要看數據表現，市場會高度關注美國通脹、薪資和就業增長指標。首先，美國1月失業率僅4.9%，跌破5.0%大關，為2007年來首次低于5%；1月每小時工資環比上漲0.5%，同比上漲2.5%，雙雙好于預期。美國初請失業金人數意外驟降，創下去年11月以來的最低水平，表明就業增速抬頭。其次，過去幾年美國通脹水平一直低于2%的目標，美聯儲對于美國核心通脹持續回升的預期并未實現。此次1月核心CPI月率創下2011年8月以來的最大增幅，1月未季調CPI年率創2014年10月以來最高，表明價格出現上行動力。同時，勞工部對過去五年的CPI進行了修正，去年最后數月的CPI和核心CPI表現與此前相比有所增強。筆者認為，美聯儲有可能在市場動蕩局面緩解的情況下再度加息。美國升息前景也制約貴金屬漲勢，因為貴金屬屬于不生息資產。
全球股市將持續改善
公開數據顯示，截至2月19日，標準普爾500指數今年以來累計下跌6.17%。回顧過去，美國市場經歷了長達四年的牛市。為此，最近美股開始的一場調整，引來一些機構擔憂美國市場進入熊市的討論。筆者判斷，美股無論是從周線還是月線來看，調整幅度都比較小，依然屬于正常的調整。展望2016年，中國經濟結構轉型和美國加息的節奏將是全年的主題。在這兩個宏觀因素的疊加下，美國股市的波動會增加，但出現反轉向下的熊市趨勢的概率并不大。
貴金屬價格與美股標普500指數的負相關性已經攀升至2015年4月以來最高位附近。筆者認為，一方面，市場對于中國經濟放緩的悲觀情緒明顯過頭了。眾所周知，隨著中國經濟在全球經濟增長中重要性進一步突顯，中國因素在全球市場的影響力進一步提升。中國經濟增速放緩的主要原因是從制造業向服務業的結構轉型。中國制造業明顯受制于全球需求疲軟以及人民幣相對于其他貨幣的強勢，不過，中國服務業的興起正對經濟形成支撐。中國經濟增長的向下通道在未來兩年將繼續下去，但沒有理由對此感到恐慌，因為政策制定者既擁有充足的空間來支持經濟增長，也可以釋放新的增長動力。另一方面，美聯儲收緊貨幣政策將直接推升美元指數與美元資產的價值，這將促使國際資本加劇回流美國，從而支持美國股市。
另外，油價在過去20個月內從高位100美元/桶之上暴跌70%，且跌勢仍沒有停止。對各生產國的財政狀況造成巨大壓力。目前產油國增加了磋商的頻率，石油出口大國俄羅斯和沙特阿拉伯2月16日同意凍結產量，但表示協議還要看其他產油國是否愿意加入。伊朗隨后表示支持全球石油協議，但未做出具體承諾，伊拉克也沒有承諾參與進去。筆者認為，俄羅斯和沙特的舉措不太可能緩解原油市場過度飽和的現狀。油價近期波動性明顯加大，但預計進一步下跌空間有限。預計全球股市情況將持續改善，銀價可能進一步下跌。
下跌風險依然存在
筆者認為，銀價在避險情緒的助推下已經上漲接近兩個月，因投資者擔心過頭，近期反彈并不合理。筆者預計市場的風險情緒將逐步消散，而銀價除了避險情緒支撐之外，再無其他邏輯進行支撐。因此，銀價后期的走勢不容樂觀，下跌風險依然存在。
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